НА ГОЛОВНУ | |
№ 1/2012
1ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"
Формування системи індикаторів фінансової стабільності на ринках, що розвиваються: актуальні підходи для України
Ekon. prognozuvannâ 2012; 1:37-54 |
АНОТАЦІЯ ▼
Здійснено аналіз існуючих підходів у питанні створення систем індикаторів моніторингу фінансових криз. Проаналізовано широкий перелік індикаторів фінансової стабільності для України, виявлено для них порогові значення та розроблено комплексний індекс фінансової стабільності для України
Ключові слова:фінансова криза, фінансова система, система індикаторів, фінансова стабільність, моніторинг, непараметричні оцінки, індекс
Стаття українською мовою (cтор. 37 - 54) | Завантажити | Завантажень : 601 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
2. Некоторые подходы к прогнозированию экономических показателей. – М. : ИЭПП, 2005. – 195 с.
3. DemirgucKunt A., Detragiache E. The determinants of banking crisis in developing and developed countries // IMF Staff Paper № 45. – 1998.
4. Hardy D., Pazarbasioglu C. Leading indicators of banking crises: Was Asia different? // IMF Working Paper № 91. 1998.
5. Горюнова Н.П., Минакир П.А. Финансовые кризисы на развивающихся рынках / РАН, Инт экон. исслед. – М. : Наука, 2006. – 213 с.
6. Шпрингель В.К. Принципиальные подходы к созданию системы ранней идентификации финансовых кризисов [Електронний ресурс] // Клуб банковских аналитиков. – Доступний з : <www.bankclub.ru>.
7. IMF World Economic Outlook 1998 (Chapter IV. Financial Crises: Characteristics and Indicators of Vulnerability). – Wash. : IMF, 1998.
8. Hawkins J., Klau M. Measuring potential vulnerabilities in emerging market economies // BIS Working Paper № 91. – 2000.
9. Bell J., Pain D. Leading indicator models of banking crises – a critical review // Financial Stability Review. –2000. – December.
10. Шумська С.С., Скрипниченко М.І. Інструментарій моніторингу та оцінки загроз стабільності економічного розвитку України // Економіка і прогнозування. – 2010. – № 2. – С. 26–43.
11. Шелудько Н.М., Шкляр А.І. Фінансові кризи на ринках, що розвиваються: теоретичні й емпіричні аспекти аналізу // Фінанси України. – 2009. – № 2(159). – С. 3–21.
12. Шумська С.С., Серпак І.І. Непараметричний метод сигнальних оцінок попередження економічної кризи в Україні // Актуальні проблеми економіки. – 2010. – № 12(114). – С. 205–214.
13. Федорова Е., Лукасевич И. Прогнозирование финансовых кризисов с помощью индикаторов: особенности развивающихся стран // Вопросы экономики. – 2011. – № 12. – С. 35–45.
14. Національний банк Україна [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.bank.gov.ua>.
15. Державний комітет статистики [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.ukrstat.gov.ua>.
16. Асоціація українських банків [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.aub.com.ua>.
17. Міністерство фінансів України [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.minfin.gov.ua>.
18. Торговоінформаційний термінал Bloomberg. – Частково доступний з : <www.bloomberg.com>.
19. Арабские революции: сила Facebook? / BBC Russia [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.bbc.co.uk/russian/multimedia/2011/02/110225_arab_revolutions.shtml>.
№ 4/2013
1ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"
Роль центрального банку в забезпеченні фінансової стабільності: уроки світового досвіду для України
Ekon. prognozuvannâ 2013; 4:49-61 |
АНОТАЦІЯ ▼
Виявлено необхідність забезпечення фінансової стабільності центральними банками (ЦБ). Досліджено класичні функції операційно незалежного ЦБ, поняття фінансової стабільності та сумісність цілей фінансової та цінової стабільності для ЦБ. Розглянуто дилему "протидіяти або прибирати" щодо спекулятивного зростання цін на ринках активів, систематизовано теоретичні основи та практичний досвід застосування кожного з підходів. Проаналізовано існуючий інструментарій ЦБ щодо забезпечення фінансової стабільності та існуючі недоліки підходів до регулювання та нагляду. Досліджено використання інструментарію кредитора останньої інстанції ЦБ, виділено критерії та ризики його широкого використання. При систематизації світового досвіду відповідальності ЦБ за забезпечення фінансової стабільності особливо наголошено на необхідності розробки та імплементації механізмів макропруденційного моніторингу та регулювання для забезпечення фінансової стабільності України як однієї з ключових цілей діяльності НБУ.
Ключові слова: фінансова стабільність, функції центрального банку, цінова стабільність, дилема "протидіяти або прибирати", кредитор останньої інстанції, макропруденційна політика
Стаття українською мовою (cтор. 49 - 61) | Завантажити | Завантажень : 593 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
2. Willem H. Buiter. The role of central banks in financial stability: how has it changed? [Електронний ресурс] // London School of Economics and CEPR. Discussion Paper No. 8780. – January 2012. – Доступний з : <www.cepr.org/pubs/dps/DP8780.asp>.
3. Initial Lessons of the Crisis for the Global Architecture and the IMF. Prepared by the Strategy, Policy, and Review Department IMF. Approved by Reza Moghadam, February 18, 2009 [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.imf.org/external/np/pp/ eng/2009/021809.pdf>.
4. ECB website [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.ecb.europa.eu/ pub/fsr/html/index.en.html>.
5. Schinasi, G. 2004. Defining Financial Stability [Електронний ресурс] // IMF Working Paper WP/04/187. – Washington, DC : International Monetary Fund. – Доступ-ний з : < www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2004/wp04187.pdf>.
6. Risk Management And Control Guidance For Securities Firms And Their Supervisors. – IOSCO, 1998.
7. Central Bank of China [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.cbc. gov.tw/ct.asp?xItem=859&CtNode=485&mp=2>.
8. Taylor rule. Investopedia [Електронний ресурс]. – Доступний з : <www.in-vestopedia.com/terms/t/taylorsrule.asp>.
9. Bernanke, B. and M. Gertler. 2000. Monetary Policy and Asset Price Volatility // NBER Working Paper 7559. – Cambridge, MA : National Bureau of Economic Research.
10. Greenspan, A. 2002. Opening Remarks. In Rethinking Stabilization Policy [Елект-ронний ресурс] / A Symposium sponsored by the Federal Reserve Bank of Kansas City. – Kansas City, US. 1–10. – Доступний з : <kansascityfed.org/publicat/sympos/2002/ pdf/S02Greenspan.pdf>.
11. IMF Working Paper. Monetary and Capital Markets Department. Financial Stability Frameworks and the Role of Central Banks: Lessons From the Crisis / Prepared by Erlend W. Nier. – April 2009.
12. Wall, L. D. 2012. Central Banking for Financial Stability: Some Lessons from the Recent Instability in the United States and Euro Area [Електронний ресурс] // ADBI Working Paper 379. – Tokyo : Asian Development Bank Institute.– Доступний з :
13. Vives, X. Bagehot, central banking, and the financial crisis [Електронний ресурс] / VoxEU. – Доступний з : <www.voxeu.org/article/subprime-crises-and-bagehot-s-wisdom>.
14. Financial Reform: A Framework for Financial Stability [Електронний ресурс] / Group of Thirty. – January 2009. – Доступний з : <www.group30.org/images/PDF/ Financial_Reform-A_Framework_for_Financial_Stability.pdf>.
15. Central bank governance and financial stability. BIS. A report by a Study Group [Електронний ресурс] / Chair: Stefan Ingves, Governor, Sveriges Riksbank. – May 2011. – Доступний з : <www.bis.org/publ/othp14.pdf>.
16. Schadler, Susan. Managing Large Capital Inflows: Taking Stock of International Experiences. 2008 [Електронний ресурс] // ADBI Discussion Paper 97. – Tokyo : Asian Development Bank Institute. – Доступний з : <www.adbi.org/discussion-paper/ 2008/03/11/2504.managing.large.capital.inflows/>.
17. Закон України "Про Національний банк України" від 20.05.1999 р. № 679-XIV (зі змінами і доповненнями) [Електронний ресурс]. – Доступний з : <zakon2. rada.gov.ua/laws/show/679-14>.
18. Шкляр А.І. Фінансові кризи на ринках, що розвиваються : монографія / Андрій Ігорович Шкляр ; НАН України, Ін-т екон. та прогнозув. – К., 2012. – 260 с. : табл., рис.
№ 3/2014
1ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"
Макропруденційне регулювання як елемент забезпечення фінансової стабільності
Ekon. prognozuvannâ 2014; 3:32-40 |
АНОТАЦІЯ ▼
Розглянуто суть та значення макропруденційного регулювання у системі забезпечення фінансової стабільності. Досліджено еволюцію пруденційного підходу та виділено концептуальну різницю між макропруденційним і мікропруденційним наглядом. Визначено мету, завдання, виміри та компоненти макро-пруденційного регулювання. Виділено принципи макропруденційного регулювання й аргументовано підхід до визначення сфер його застосування. Проаналізовано макропруденційний інструментарій і визначено його місце в системі фінансового нагляду. Виокремлено канали впливу грошово-кредитної політики на фінансову стійкість та обґрунтовано необхідність координації монетарної і макропруденційної політики. Наголошено на необхідності та розкрито зміст інституціональної реформи в сфері фінансового нагляду та забезпечення фінансової стабільності в Україні.
Ключові слова: фінансова стабільність, макропруденційне регулювання, макропруденційний інструментарій, монетарна політика
Стаття українською мовою (cтор. 32 - 40) | Завантажити | Завантажень : 591 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
2. Моисеев С. Поженить микро- и макронадзор [Електронний ресурс] / С.Моисеев // Slon.ru. Деловые ново-сти и блоги. – Доступний з : slon.ru/blogs/moiseev/post/341816/.
3.Петрик О. Основні аспекти макропруденційної політики в сучасних умовах / О.Петрик // Вісник НБУ. – 2013. – № 9. – С. 3–5.
4. Шкляр А. Забезпечення фінансової стабільності як функція центрального банку: уроки світового досвіду для України / А.Шкляр // Економіка та прогнозування. – 2013. – № 4. – С. 8–12.
5. Macroprudential Instruments and Frameworks: A Stocktaking of Issues and Experiences // CGFS Papers No. 38 / Committee on the Global Financial System (CGFS). – Basel : Bank for International Settlements, 2010.
6. Borio C. Implementing a Macroprudential Framework: Blending Boldness and Realism. – Basel : Bank for International Settlements, 2010.
7. Willem H. Buiter. The role of central banks in financial stability: how has it changed? [Електронний ресурс] // London School of Economics and CEPR Discussion Paper No. 8780. – January 2012. – Доступний з : http:// www.cepr.org/pubs/dps/DP8780.asp.
8. Financial Stability Frameworks and the Role of Central Banks: Lessons From the Crisis // IMF Working Paper / Prepared by Erlend W. Nier ; Monetary and Capital Markets Department. – April 2009.
9. Bernanke, Ben S., Mark Gertler. How Should Central Bankers Respond to Asset Prices // American Economic Review Papers and Proceedings. – 2001.– р. 253–257.
10. Spanish Dynamic Provisioning [Електронний ресурс] / World Bank. – Доступний з : siteresources. worldbank.org/EXTFINANCIALSECTOR/Resources/282884-1303327122200/Note7.pdf.
11. Kawai, M. and P. J. Morgan. Central Banking for Financial Stability in Asia [Електронний ресурс] // ADBI Working Paper 377. – 2012. – Tokyo : Asian Development Bank Institute. – Доступний з : www.adbi.org/ working-paper/2012/08/28/5221.central.banking.financial.stability.asia/.
12. Ukraine – Memorandum of Economic and Financial Policies [Електронний ресурс]. – Kyiv, April 22. 2014. – Доступний з : www.imf.org/External/NP/LOI/2014/UKR/042214.pdf.
13. Nier, Erlend. The interaction of monetary and macroprudential policies [Електронний ресурс] // IMF Back-ground Paper. – 27 December 2012. – Доступний з : www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/012713.pdf.
14. Jos? De Gregorio. Capital flows and the interaction between macroprudential policy and monetary policy. Keynote speech by Mr Jos? De Gregorio, Governor of the Central Bank of Chile, at the Central Bank of Chile Annual Conference on "Capital Mobility and Monetary Policy" [Електронний ресурс]. – Santiago, 17 November 2011. – Доступний з : www.bis.org/review/r111121c.pdf.
15. Коваленко В. Нова парадигма розвитку вітчизняної банківської системи / В. Коваленко // Економічні науки. Серія "Облік і фінанси". – Вип. 9 (33). – Ч. 4. – 2012.
16. Bernanke, Ben. Implementing a Macroprudential Approach to Supervision and Regulation. Speech at the Federal Reserve Bank of Chicago 47th Annual Conference on Bank Structure and Competition [Електронний ресурс]. – Chicago, Illinois. – 5 May 2011. – Доступний з : www.federalreserve.gov/newsevents/speech/ bernanke20110505a.pdf.
№ 3/2016
ГАРКАВЕНКО Валентина Іванівна1, ШКЛЯР Андрій Ігорович2
1ДУ «Інститут економіки та прогнозування НАН України»
2ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"
Рефінансування ЦБ як чинник розбалансування валютного ринку: досвід України (англ. мовою)
Ekon. prognozuvannâ 2016; 3:43-50 | https://doi.org/10.15407/eip2016.03.043 |
АНОТАЦІЯ ▼
На початку політичної кризи в Україні наприкінці 2013 р. та пов'язаного з цим масового вилучення коштів з банків у лютому 2014 р. відбувся перехід – причому не у правовий спосіб – на механізм вільного курсоутворення, який став початковим фактором, що дестабілізував валютний ринок та призвів до стрімкоподібної девальвації національної валюти.
Умови для початку дестабілізації валютного ринку та значної девальвації національної валюти визначальною мірою були спровоковані рішеннями НБУ щодо зняття обмежень для банків на обсяги рефінансування та здійснення Національним банком у І кв. 2014 р. адресних інтервенцій (у т.ч. за пільговим курсом), та обсягами кредитів рефінансування, наданих Нацбанком комерційним банкам у грудні 2013р. – січні 2014 р.
Значна частина коштів, отриманих банками у вигляді рефінансування, була спрямована на валютний ринок, про що свідчать нехарактерні для міжбанківського валютного ринку обсяги продажу валюти наприкінці 2013 р. та січня – початку лютого 2014 р. (у грудні 2013 р. – 39,1 млрд дол. США, у січні 2014 р. – 45,1 млрд дол. США, у т. ч. лише за останній тиждень січня 2014 р. – майже 20 млрд дол. США, що практично дорівнювало обсягу міжнародних резервів на початок 2014 р.).
Значні й нехарактерні для міжбанківського валютного ринку обсяги продажу валюти наприкінці 2013 р. та січня – початку лютого 2014 р. можна пояснити лише спекулятивними діями банків та виведенням капіталу за кордон, оскільки вони жодним чином не були пов'язані з реальним імпортом.
Враховуючи, що достатні обсяги ресурсів у гривні (отримані від НБУ певними банками через механізм рефінансування) та практика продажу валюти за пільговим курсом (через механізм адресних інтервенцій, яка мала місце на початку минулого року), створювали сприятливе підґрунтя для валютних спекуляцій і, незважаючи на це, НБУ не лише не приймав ніяких рішень щодо посилення контролю за валютними операціями банків, а й активно здійснював інтервенції на продаж валюти, можна вважати, що на початку політичної кризи у країні регулятором було створено умови для отримання в короткі терміни величезних прибутків та виводу капітал за кордон.
Замість того, щоб після глибокої девальвації національної валюти у лютому 2014 р. відмовитися від неприйнятного для перехідної економіки і фактично впровадженого не лише без будь-яких обґрунтувань, а й без відповідного рішення режиму плаваючого курсу, НБУ у березні 2014 р. своєю постановою його узаконює.
Неспроможність НБУ обґрунтувати і відстояти перед МВФ недоцільність використання механізму вільного курсоутворення в умовах кризи, рецесії і політичної нестабільності, а також хронічного дефіциту поточного рахунку платіжного балансу, значного зовнішнього боргу, критично низького рівня міжнародних резервів, призвела до включення в Меморандуми про економічну та фінансову політику зобов'язань НБУ продовжувати дотримуватися політики гнучкого обмінного курсу.
Уведення та дотримання режиму вільного курсоутворення з одночасним широкомасштабним та безконтрольним рефінансуванням банків стало генератором подальшого безперервного знецінення курсу національної валюти та неефективного використання міжнародних резервів.
Упродовж 2014 року та січня-березня 2015 р. Нацбанк, замість того, щоб здійснити комплексну оцінку ситуації на фінансовому ринку та визначити політику і механізми щодо її стабілізації, хаотично здійснював пошук ринкових і адміністративних методів впливу на валютний ринок, про що свідчить безсистемне та непослідовне, а в окремих випадках – невиважене запровадження ним заходів.
Нерозуміння бізнесом та населенням політики НБУ та втрата довіри до його дій, досить суперечливі публічні коментарі посадових осіб Нацбанку ще більше розхитували ситуацію та вели до зменшення обсягів торгівлі іноземною валютою як на міжбанківському, так і на готівковому ринку, що призвело до подальшої девальвації національної валюти, тінізації валютних операцій та множинності обмінних курсів.
Маючи необхідні інструменти для недопущення спекулятивних операцій на міжбанківському валютному ринку та, відповідно, неадекватного знецінення національної валюти за рахунок цього фактора, НБУ виявився неспроможним забезпечити ефективний і дієвий контроль за валютними операціями банків.
Масштабні обсяги рефінансування банків, непрозорі процедури надання кредитів рефінансування та практично відсутність контролю за їх цільовим використанням свідчать про відсутність системної, виваженої та зрозумілої політики регулятора.
Ключові слова: девальвація, рефінансування, гнучкий валютний курс, валютні інтервенції
Стаття англійською мовою (cтор. 43 - 50) | Завантажити | Завантажень : 820 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
2. National Bank of Ukraine. Retrieved from www.bank.gov.ua [in Ukrainian].
3. On regulation of the National Bank of Ukraine liquidity of banks in Ukraine. Resolution of the National Bank of Ukraine of 12.04.2013 number 491. Retrieved from zakon3.rada.gov.ua/laws/show/z2089-13 [in Ukrainian].
4. On Amending Resolution of the Board of the National Bank of Ukraine on June 19, 2012 № 248. Resolution of the National Bank of Ukraine of 06.12.2013 № 502. Retrieved from zakon3.rada.gov.ua/laws/show/v0502500-13 [in Ukrainian].
5. On Amending Resolution of the Board Ukraine National Bank of Ukraine on December 4, 2013 № 491. Resolution of the National Bank of Ukraine of 27.01.2014 p. № 33. Retrieved from zakon5.rada.gov.ua/laws/show/z0182-14 [in Ukrainian].
6. On some issues of regulation of the money market.Resolution of the National Bank of Ukraine of 21.02.2014 № 86. Retrieved from zakon5.rada.gov.ua/laws/show/v0086500-14 [in Ukrainian].
7. Letter of NBU Board on Resolution of the National Bank of Ukraine of 24.12.2013 №536 (a letter of 24.12.2013 № 19-102/29596). Retrieved from search.ligazakon.ua/l_doc2.nsf/link1/LB13239.html [in Ukrainian].
8. Horodnychenko, Yu., Korenok, O. (09.04.2015). Mathematics for Gontareva: Refinance is not a hindrance for stable exchange rate. LigaBiznes. Retrieved from biz.liga.net/all/all/stati/2984169-matematika-za-gontarevu-refinans-stabilnomu-kursu-ne-pomekha.htm [in Russian].
9. On Amending Resolution of the National Bank of Ukraine on February 24, 2015 № 130. Resolution of the National Bank of Ukraine of 24.02.2015 № 131. Retrieved from zakon5.rada.gov.ua/laws/show/v0131500-15 [in Ukrainian].
№ 3/2017
ШКЛЯР Андрій Ігорович1, АНУФРІЄВА К. В.2
1ДУ "Інститут економіки та прогнозування НАН України"
2ПАТ "Державний експортно-імпортний банк України"
Валютний ринок в Україні: проблеми та виклики (англ. мовою)
Ekon. prognozuvannâ 2017; 3:51-55 | https://doi.org/10.15407/eip2017.03.051 |
АНОТАЦІЯ ▼
Розкрито поточний стан та динаміку валютного ринку України. Висвітлено основні тренди діяльності банків як ключових гравців на валютному ринку України. Проаналізовано політику регулятора (НБУ) в частині нарощення золотовалютних резервів. Акцентовано на відсутності підстав для широкої лібералізації валютного ринку.
Ключові слова: валютний ринок, валютний курс, золотовалютні резерви, валютні інтервенції, заходи регулювання, лібералізація, адміністративне регулювання, "нова нормальність", деріс-кінг, кореспондентські відносини ринку
Стаття англійською мовою (cтор. 51 - 55) | Завантажити | Завантажень : 751 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
2. International Reserves. External Sector Statistics. Statistics. bank.gov.ua. Retrieved August 18, 2017, from bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=7693066 [in Ukrainian].
3. Currency Market Indicators. External Sector Statistics. Statistics. bank.gov.ua. Retrieved August 18, 2017, from bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=7693066 [in Ukrainian].
4. Grain: World Markets and Trade. United States Department of Agriculture . fas.usda.gov. Retrieved June 30, 2017, from www.fas.usda.gov/data/grain-world-markets-and-trade
5. Merchandise External Trade. External Economic Activity. ukrstat.gov.ua. Retrieved August 18, 2017, from www.ukrstat.gov.ua/ [in Ukrainian].
6. Money and Credit Policy 2017 and Mid-Term Guidelines. Approved by the NBU Decision of 21.12.2016. bank.gov.ua. Retrieved August 18, 2017, from bank.gov.ua/doccatalog/document?id=41556547 [in Ukrainian].
7. Banking System Indicators. Statistics. bank.gov.ua. Retrieved August 18, 2017, from bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=34661442&cat_id=34798593 [in Ukrainian].
8. FATF Guidance: Correspondent Banking Services (October 2016). fatf-gafi.org. Retrieved August 18, 2017, from www.fatf-gafi.org/media/fatf/documents/reports/Guidance-Correspondent-Banking-Services.pdf
9. Regular Meeting with the Largest Banks' Top Managers Took Place in the National Bank of Ukraine (2016, November 28). bank.gov.ua. Retrieved August 18, 2017, from bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=40153960 [in Ukrainian].
Календар подій
П | В | С | Ч | П | С | Н |
---|---|---|---|---|---|---|
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 |
13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 |
20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 |
27 | 28 | 29 | 30 | 31 |