НА ГЛАВНУЮ Добро пожаловать на сайт журнала "Экономика и прогнрозирование"

№ 2021/1

Экономика в условиях современных трансформаций


ШИШКОВ Станислав Евгеньевич1

1ЗАЩ «Фондовая биржа «Перспектива»»

ПЕРСПЕКТИВЫ И ОГРАНИЧЕНИЯ МОДЕРНИЗАЦИИ РАСЧЕТОВ ПО ОПЕРАЦИЯМ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ В УКРАИНЕ

Ekon. prognozuvannâ 2021; 1:88-126https://doi.org/10.15407/eip2021.01.088


АННОТАЦИЯ ▼

В статье обоснована критически недостаточная степень соответствия инфраструктуры фондового рынка Украины международным рекомендациям, прежде всего в сегменте расчетов по операциям с ценными бумагам. Констатировано, что, несмотря на создание инфраструктуры рынка в Украине и возможности избежания проблем эволюционных ошибок, участники рынка сталкиваются с многочисленными сложностями: правовыми рисками в законодательном оформлении и деятельности ключевых субъектов инфраструктуры, ограниченностью конкуренции, чрезмерными трансакционными издержками, продолжающейся дефрагментацией системы депозитарного учета, неудобством и ограниченностью существующих систем управления рисками.
В ходе исследования эволюции моделей денежных расчетов по ценным бумагам в Украине выявлено, что кардинальное реформирование инфраструктуры в 2013 привело к противоречивым последствиям, в частности, к злоупотреблению расчетным банком и центральным контрагентом своим монопольным положением, активному участию этого монополиста в громких рыночных схемах, длительному застою в сфере технологий клиринга и расчетов, торможению развития рынка деривативов. Выявлено, что, несмотря на длительное обсуждение, обновленное законодательство в сфере организованных рынков капитала, которое призвано имплементировать ряд законодательных норм ЕС и должно вступить в силу в 2021, не решает проблемные вопросы существующей инфраструктуры, в частности, из-за весьма сомнительной перспективной формы осуществления расчетов по ценными бумагам и консервации еще на несколько лет монополии расчетных и клиринговых услуг. Обосновано, что в Украине есть конструктивный практический опыт и наработки, которые могут позволить реализовать лучшие международные стандарты построения системы денежных расчетов в "средствах центрального банка", органично интегрированной в платежную систему Украины и способной к адаптации с европейскими системами расчетов.

Ключевые слова:инфраструктура финансовых рынков, фондовый рынок, фондовая биржа, ценные бумаги, депозитарий ценных бумаг, центральный контрагент, клиринг, система расчетов в ценных бумагах, платежная система, поставка против оплаты


Статья на украинском языке (cтр. 88 - 126) ЗагрузитьЗагрузок : 188

ПЕРЕЧЕНЬ ЛИТЕРАТУРЫ ▼