№ 2018/2

Рассмотрены основные факторы экономического роста в экономике Украины, начиная с макроструктурных сдвигов в доходах институциональных секторов экономики, следствием которых стало восстановление уровня валового сбережения и валового накопления основного капитала, что позволило повысить потенциал предложения. Проанализировано влияние текущей активизации инвестиционного и потребительского спроса, а также внешнего спроса на динамику ВВП, причины усиления импортной составляющей на украинском рынке. Установлено, что, несмотря на улучшение финансовых результатов деятельности предприятий, валовое сбережение сектора нефинансовых корпораций капитализируется недостаточно из-за структурных перекосов в распределении доходов в разрезе видов экономической деятельности с концентрацией финансовых ресурсов в добывающей промышленности. А доля чистой прибыли производителей инвестиционных и потребительских ресурсов остается небольшой, что снижает их инвестиционный потенциал и платежеспособность. Ресурсная база банковской системы в свою очередь слабо пополняется сбережениями населения, поскольку подавляющая часть населения в целом не имеет денежных сбережений, а более состоятельные слои медленно возвращают свои сбережения в банки. Доказано, что неукротимая инфляция не дает достичь макроэкономической стабилизации, а недостаток кредитования не позволяет отечественным производителям адекватно реагировать на растущий потребительский и инвестиционный спрос. Акцентировано внимание на том, что, активизировав потребительское кредитование, банковская система создала асимметрию между финансовой поддержкой потребительского спроса и слабой кредитной поддержкой отечественных производителей потребительских товаров, что отражается в наращивании импорта даже по группе продовольственных товаров, где украинские производители имеют все возможности поддерживать свою долю рынка на условиях их кредитной поддержки. Отсюда остаются наиболее пессимистические ожидания относительно потенциала отечественных производителей в части импортозамещения и наращивания несырьевого экспорта. Более того, принимая во внимание разрыв между потребностями предприятий в получении кредитов и отсутствием мотивации банковской системы к открытию кредитных "окон", ожидается дальнейшая потеря долей отечественных производителей как на внутреннем, так и на внешнем рынках, поскольку в Украине отсутствуют инструменты их поддержки, а банковская система поставляет ресурс потребителям и импортерам потребительских товаров.

Ключевые слова: экономический рост, валовое сбережение, валовое накопление основного капитала, валовой располагаемый доход, институциональные секторы эко-номики, капитальные инвестиции, капитализация валового сбережения, финансовые результаты деятельности предприят