| . |
Ukrainian
English 
Русский
|
| НА ГОЛОВНУ | |
№ 4/2008
Глобальні фінанси в кризі: попередня оцінка кризи й того, як ми в неї потрапили
| Ekon. prognozuvannâ 2008; 4:7-26 |
АНОТАЦІЯ ▼
Цей текст є розширеним варіантом доповідей, зроблених на Російсько-Французькому Семінарі, спільно організованому CEMIEHESS та Інститутом народ-ногосподарського прогнозування РАН у Вологді (грудень 2007 р.), на факультетському семінарі Московської Школи економіки та на Форумі Тройка-Диалог, організованому RUSSIA-FORUM 31 січня 2008 р. Більш рання версія була опублікована в бюлетені CEMIEHESS. Матеріал публікується у Post-Autistic Economics Review / Real-World Economics Review, № 46, червень 2008. Copyright: Jacques Sapir, 2008
Ключові слова:
| Стаття українською мовою (cтор. 7 - 26) | Завантажити | Завантажень : 222 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
1. J.Sapir. Le Nouveau XXI? Sicle, Paris, Le Seuil, 2008. 2. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <money.cnn.com/2007/10/16/real_estate/October_resets/index.htm>.
2. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.facorelogic.com/ uploadedFiles/Newsroom/Studies_and_Briefs/Studies/20070048MortgagePaymentResetStudy_FINAL.pdf>.
32. J.P.Morgan to buy Bear Stearns for $2 a share Fed to finance up to $30 bln of Bears lessliquid assets, mostly mortgages By Alistair Barr &Greg Morcroft, MarketWatch March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/jpmorganbuybearstearns/story.aspx?guid=%7B9B6A846F%2DA585%2D4123%2DBB53%2DCB3E07A3CFCE%7D>.
4. IMF Global Financial Stability Report, April 2008, Washington DC, р.
5. Субстандартні (Subprime) іпотечні позики, це такі, де співвідношення борг/дохід позичальника перевищує 55% або співвідношення позика/вартість будинку перевищує 85%. Іпотечні позики AltA, це такі, які кваліфікуються по рейтингу Мудіз та інших рейтингах як цінні папери найвищої якості (А), але для їх отримання позичальник надає мало інформації про себе. На жаргоні вони називаються іпотеки брехунів, тому що для позичальника існує велика спокуса приховати своє фінансове становище. Є також і третій спеціальний варіант іпотечної позики під назвою Jambo для іпотечних позик на суму понад 455 тис. дол. США.
6.Люди підключались до процесу ARM у надії, що вони зможуть перепродати свої будинки до запланованого підвищення відсоткової ставки по кредиту й отримати великий прибуток. Домогосподарства вскочили на ринок не через потребу придбання будинку, а через прибуток, який вони сподівались отримати завдяки підвищенню цін. Associated Press, March 13th, 2007.
7. Associated Press, March 13th, 2007.
8. T.Piketty and E.Saez. Income Inequality in the United States, Quarterly Journal of Economics, February 2003.
9. Наприклад, у президентській виборчій кампанії Ніколя Саркозі у Франції у 2007 р.
10. На початок останнього кварталу 2006 р. середній обсяг іпотечних позик становив 99% обсягу всіх трансакцій.
11. Позики для купівлі будинків є не єдиним видом позикового тягаря американських домогосподарств. Якщо врахувати борги по кредитних картках і автомобілях, відношення платежі/доходи може перевищити 55%.
12. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.fincen.gov/MortgageLoanFraud.pdf>. Див. також: Tyler Cowen in New York Times, January 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.nytimes.com/2008/01/13/business/13view.html?_r=2&scp=1&sq=Tyler+Cowen&oref =login&o ref=slogin>.
13. US Congress, JEC, The Subprime lending crisis – The economic impact on Wealth, Property Values and Tax Revenues, and How We Got There, Report and Recommendations by the Majority Staff of the Joint Economic Committee, USGPO, October 2007, p. 3.
14. Іпотечна позика зі змінною ставкою (the adjustablerate mortgage) являє собою систему, де власники будинків протягом одного або двох років повинні сплачувати тільки відсотки, а не основну частину позики. Іншим типом позики є позика з вибором варіанту сплати (payment option loan), де власник будинку може сплачувати різні суми, але вся сума несплачених відсотків додається до основної частини позики.
15. R.Quercia et al. The Impact of North Carolina’s AntiPredatory Lending Law: A Descriptive Assessment. Center For Community Capitalism, University of North Carolina, Chapel Hill, 2003; E.Renuart. An Overview of the Predatory Mortgage Lending Process, in Housing Policy Debate, Volume 15, Issue 3/2004.
16. W.Li and K.Ernst. Do state predatory home lending laws work? Center for Responsible Lending working paper, 2006; R.Bostic et al. State and Local AntiPredatory Lending Laws: The Effect of Legal Enforcement Mechanisms, Center for Responsible Lending Working Paper, Aug. 7, 2007, ssrn.com/abstract+1005423.
17. B.Bernanke. The Recent Financial Turmoil and its Economic and Policy Consequences, October 15th, 2007 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.federalreserve.gov/newsevents/ speech/bernanke20071015a.htm>.
18. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.realtytrac.com/ContentManagement/pressrelease.aspx?ChannelID=9&ItemID=3988&accnt=64847>.
19. A.Veiga. Foreclosure Activity Rises in February, AP Business, Thursday March 13, 5:16 am ET.
20. A.B.Ashcraft and T.Schuermann. Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit, FIC Working Paper № 0743, Wharton Financial Institutions Center, Philadelphia, Pa., 2007.
21. Yu.Demyanyk and O. van Hemert. Understanding the Subprime Mortgage Crisis, Supervisory Policy Analysis Working paper, № 2007–05, Federal bank of Reserve of St. Louis, St. Louis, February 2008.
22 J.P.Morgan. Corporate Quantitative Research, Credit Derivatives Handbook,, J.P.Morgan, New York, December 2006, p. 6.
23. J.P.Morgan. Credit Derivatives and Quantitative Research, Credit Derivative: A Primer, J.P.Morgan, New York, Janvier 2005.
24. Asset Securitization Comptroller’s Handbook [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.dallasfed.org/news/ca/2005/05wallstreet_assets.pdf>; <papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1020396#PaperDownload>.
25. M. Hellwig, Some Recent Developments in the Theory of Competition in Markets with Adverse Selection in European Economic Review, № 31, 1987, pp. 319–325.
26. Reuters, February 9th, 2008.
27. A.Barr. Bear Stearns gets help from Fed, J.P.Morgan, Market Watch, March 14th, 2008, 11.24 a.m. EDT.
28. C.J.Whalen. The US Credit Crunch of 2007: A Minsky Moment, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, n°92, 2007, AnnandaleonHudson, NY.
29. Moody’s Economy.com.
30. Bank of America Securities, February 14th, 2008.
31. U.S. stock futures wilt on Carlyle fund, dollar woes, by Steve Goldstein, MarketWatch, March 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/ Story.aspx?column=Indications>.
33. Carlyle Capital to file to liquidate the firm. Lenders take the last of the funds mortgagebacked securities By Robert Daniel, MarketWatch EDT March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/carlylecapitalliquidatelenderstake/story.aspx?guid=% 7b644261EF108040799CEEAAC9C52AFF91%7d&print=true&dist=printTop>.
34. Fed acts Sunday to prevent global bank run Monday By Rex Nutting &Greg Robb, MarketWatch March 16, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/ story/fedactssundaypreventglobal/story.aspx?guid=%7b4326563116564697837755F05D859B76% 7d&dist=TNMostRead&print=true&dist=printTop>.
35. Basel Committee on Banking Supervision, Basel II: International Convergence of Capital Measurements and Capital Standards. A Revised FrameworkComprehensive Version, Bank of International Settlements, Basel, June 2006.
36. L.Randall Wray. Can Basel II Enhance Financial Stability ?, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, № 84, 2006, AnnandaleonHudson, NY. На цьому також наголошував пан Ж.Ж.Бонод (Mr. J.J.Bonnaud) на останньому французькоросійському семінарі у Вологді 10 грудня 2007 р.
37. P.Kugman. The faceslap theory, The New York Times, March 10th, 2008.
38. Rex Nutting. Budget deficit widens to record $175.6 billions, Market Watch, March 12th, 2008.
39. L.Bines and J.Stiglitz. The Economic Cost of the Iraq War: An appraisal, three years after the beginning of the conflict, NBER working paper 12054, February 2006, NBER, Cambridge, MA.
40. Інші сценарії розглядаються у роботі Institute of International Finance, Global Economic and Capital Market Forecasts, Washington, January 2008, а також у роботах декількох дослідницьких інститутів з країн Східної Азії, до яких автор мав доступ у кінці січня 2008 р.
41. C. de Lucia. Ou en est la convergence des economies dans la Zone Euro? in Conjoncture, BNPParibas, Paris, March 2008; C.Conrad et M.Karanasos. Dual Long Memory in Inflation Dynamics across Countries of the Euro Area and the Link between Inflation Uncertainty and Macroeconomic Performance, in Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, vol. 9, № 4, November 2005 (The Berkeley Electronic Press: www.bepress.com/snde.)
42. J.Sapir. La Crise de l’Euro: erreurs et impasses de l’Europeisme in Perspectives Republicaines, № 2, June 2006, pp. 69–84.
43. Дані зі щоквартального бюлетеню Іспанського Центрального Банку.
44. J.Sapir. Le Nouveau XXIe Siecle, op. cit.
45. P.K.Schott. The relative sophistication of Chinese exports in Economic Policy № 53, January 2008, pp. 5–47.
46. Paul B. Farrell. Derivatives the new ticking bomb Buffett and Gross warn: $516 trillion bubble is a disaster waiting to happen, Market Watch, March 10th, 2008. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/derivativesnewtickingtimebomb/story.aspx?guid=%7BB9E54A5D%2D4796 %2D4D0D%2DAC9E%2DD9124B59D436%7D&dist= TNMostRead>.
47. Див.: J.Sapir. Quelle Economie pour le XXIe Siecle, Odile Jacob, Paris, 2005.
Творчі дискусії з проблем соціально-економічного розвитку2. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.facorelogic.com/ uploadedFiles/Newsroom/Studies_and_Briefs/Studies/20070048MortgagePaymentResetStudy_FINAL.pdf>.
32. J.P.Morgan to buy Bear Stearns for $2 a share Fed to finance up to $30 bln of Bears lessliquid assets, mostly mortgages By Alistair Barr &Greg Morcroft, MarketWatch March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/jpmorganbuybearstearns/story.aspx?guid=%7B9B6A846F%2DA585%2D4123%2DBB53%2DCB3E07A3CFCE%7D>.
4. IMF Global Financial Stability Report, April 2008, Washington DC, р.
5. Субстандартні (Subprime) іпотечні позики, це такі, де співвідношення борг/дохід позичальника перевищує 55% або співвідношення позика/вартість будинку перевищує 85%. Іпотечні позики AltA, це такі, які кваліфікуються по рейтингу Мудіз та інших рейтингах як цінні папери найвищої якості (А), але для їх отримання позичальник надає мало інформації про себе. На жаргоні вони називаються іпотеки брехунів, тому що для позичальника існує велика спокуса приховати своє фінансове становище. Є також і третій спеціальний варіант іпотечної позики під назвою Jambo для іпотечних позик на суму понад 455 тис. дол. США.
6.Люди підключались до процесу ARM у надії, що вони зможуть перепродати свої будинки до запланованого підвищення відсоткової ставки по кредиту й отримати великий прибуток. Домогосподарства вскочили на ринок не через потребу придбання будинку, а через прибуток, який вони сподівались отримати завдяки підвищенню цін. Associated Press, March 13th, 2007.
7. Associated Press, March 13th, 2007.
8. T.Piketty and E.Saez. Income Inequality in the United States, Quarterly Journal of Economics, February 2003.
9. Наприклад, у президентській виборчій кампанії Ніколя Саркозі у Франції у 2007 р.
10. На початок останнього кварталу 2006 р. середній обсяг іпотечних позик становив 99% обсягу всіх трансакцій.
11. Позики для купівлі будинків є не єдиним видом позикового тягаря американських домогосподарств. Якщо врахувати борги по кредитних картках і автомобілях, відношення платежі/доходи може перевищити 55%.
12. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.fincen.gov/MortgageLoanFraud.pdf>. Див. також: Tyler Cowen in New York Times, January 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.nytimes.com/2008/01/13/business/13view.html?_r=2&scp=1&sq=Tyler+Cowen&oref =login&o ref=slogin>.
13. US Congress, JEC, The Subprime lending crisis – The economic impact on Wealth, Property Values and Tax Revenues, and How We Got There, Report and Recommendations by the Majority Staff of the Joint Economic Committee, USGPO, October 2007, p. 3.
14. Іпотечна позика зі змінною ставкою (the adjustablerate mortgage) являє собою систему, де власники будинків протягом одного або двох років повинні сплачувати тільки відсотки, а не основну частину позики. Іншим типом позики є позика з вибором варіанту сплати (payment option loan), де власник будинку може сплачувати різні суми, але вся сума несплачених відсотків додається до основної частини позики.
15. R.Quercia et al. The Impact of North Carolina’s AntiPredatory Lending Law: A Descriptive Assessment. Center For Community Capitalism, University of North Carolina, Chapel Hill, 2003; E.Renuart. An Overview of the Predatory Mortgage Lending Process, in Housing Policy Debate, Volume 15, Issue 3/2004.
16. W.Li and K.Ernst. Do state predatory home lending laws work? Center for Responsible Lending working paper, 2006; R.Bostic et al. State and Local AntiPredatory Lending Laws: The Effect of Legal Enforcement Mechanisms, Center for Responsible Lending Working Paper, Aug. 7, 2007, ssrn.com/abstract+1005423.
17. B.Bernanke. The Recent Financial Turmoil and its Economic and Policy Consequences, October 15th, 2007 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.federalreserve.gov/newsevents/ speech/bernanke20071015a.htm>.
18. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.realtytrac.com/ContentManagement/pressrelease.aspx?ChannelID=9&ItemID=3988&accnt=64847>.
19. A.Veiga. Foreclosure Activity Rises in February, AP Business, Thursday March 13, 5:16 am ET.
20. A.B.Ashcraft and T.Schuermann. Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit, FIC Working Paper № 0743, Wharton Financial Institutions Center, Philadelphia, Pa., 2007.
21. Yu.Demyanyk and O. van Hemert. Understanding the Subprime Mortgage Crisis, Supervisory Policy Analysis Working paper, № 2007–05, Federal bank of Reserve of St. Louis, St. Louis, February 2008.
22 J.P.Morgan. Corporate Quantitative Research, Credit Derivatives Handbook,, J.P.Morgan, New York, December 2006, p. 6.
23. J.P.Morgan. Credit Derivatives and Quantitative Research, Credit Derivative: A Primer, J.P.Morgan, New York, Janvier 2005.
24. Asset Securitization Comptroller’s Handbook [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.dallasfed.org/news/ca/2005/05wallstreet_assets.pdf>; <papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1020396#PaperDownload>.
25. M. Hellwig, Some Recent Developments in the Theory of Competition in Markets with Adverse Selection in European Economic Review, № 31, 1987, pp. 319–325.
26. Reuters, February 9th, 2008.
27. A.Barr. Bear Stearns gets help from Fed, J.P.Morgan, Market Watch, March 14th, 2008, 11.24 a.m. EDT.
28. C.J.Whalen. The US Credit Crunch of 2007: A Minsky Moment, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, n°92, 2007, AnnandaleonHudson, NY.
29. Moody’s Economy.com.
30. Bank of America Securities, February 14th, 2008.
31. U.S. stock futures wilt on Carlyle fund, dollar woes, by Steve Goldstein, MarketWatch, March 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/ Story.aspx?column=Indications>.
33. Carlyle Capital to file to liquidate the firm. Lenders take the last of the funds mortgagebacked securities By Robert Daniel, MarketWatch EDT March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/carlylecapitalliquidatelenderstake/story.aspx?guid=% 7b644261EF108040799CEEAAC9C52AFF91%7d&print=true&dist=printTop>.
34. Fed acts Sunday to prevent global bank run Monday By Rex Nutting &Greg Robb, MarketWatch March 16, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/ story/fedactssundaypreventglobal/story.aspx?guid=%7b4326563116564697837755F05D859B76% 7d&dist=TNMostRead&print=true&dist=printTop>.
35. Basel Committee on Banking Supervision, Basel II: International Convergence of Capital Measurements and Capital Standards. A Revised FrameworkComprehensive Version, Bank of International Settlements, Basel, June 2006.
36. L.Randall Wray. Can Basel II Enhance Financial Stability ?, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, № 84, 2006, AnnandaleonHudson, NY. На цьому також наголошував пан Ж.Ж.Бонод (Mr. J.J.Bonnaud) на останньому французькоросійському семінарі у Вологді 10 грудня 2007 р.
37. P.Kugman. The faceslap theory, The New York Times, March 10th, 2008.
38. Rex Nutting. Budget deficit widens to record $175.6 billions, Market Watch, March 12th, 2008.
39. L.Bines and J.Stiglitz. The Economic Cost of the Iraq War: An appraisal, three years after the beginning of the conflict, NBER working paper 12054, February 2006, NBER, Cambridge, MA.
40. Інші сценарії розглядаються у роботі Institute of International Finance, Global Economic and Capital Market Forecasts, Washington, January 2008, а також у роботах декількох дослідницьких інститутів з країн Східної Азії, до яких автор мав доступ у кінці січня 2008 р.
41. C. de Lucia. Ou en est la convergence des economies dans la Zone Euro? in Conjoncture, BNPParibas, Paris, March 2008; C.Conrad et M.Karanasos. Dual Long Memory in Inflation Dynamics across Countries of the Euro Area and the Link between Inflation Uncertainty and Macroeconomic Performance, in Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, vol. 9, № 4, November 2005 (The Berkeley Electronic Press: www.bepress.com/snde.)
42. J.Sapir. La Crise de l’Euro: erreurs et impasses de l’Europeisme in Perspectives Republicaines, № 2, June 2006, pp. 69–84.
43. Дані зі щоквартального бюлетеню Іспанського Центрального Банку.
44. J.Sapir. Le Nouveau XXIe Siecle, op. cit.
45. P.K.Schott. The relative sophistication of Chinese exports in Economic Policy № 53, January 2008, pp. 5–47.
46. Paul B. Farrell. Derivatives the new ticking bomb Buffett and Gross warn: $516 trillion bubble is a disaster waiting to happen, Market Watch, March 10th, 2008. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/derivativesnewtickingtimebomb/story.aspx?guid=%7BB9E54A5D%2D4796 %2D4D0D%2DAC9E%2DD9124B59D436%7D&dist= TNMostRead>.
47. Див.: J.Sapir. Quelle Economie pour le XXIe Siecle, Odile Jacob, Paris, 2005.
Глобальні фінанси в кризі: попередня оцінка кризи й того, як ми в неї потрапили (англ. мовою)
| Ekon. prognozuvannâ 2008; 4:27-44 |
АНОТАЦІЯ ▼
Цей текст є розширеним варіантом доповідей, зроблених на Російсько-Французькому Семінарі, спільно організованому CEMIEHESS та Інститутом народ-ногосподарського прогнозування РАН у Вологді (грудень 2007 р.), на факультетському семінарі Московської Школи економіки та на Форумі Тройка-Диалог, організованому RUSSIA-FORUM 31 січня 2008 р. Більш рання версія була опублікована в бюлетені CEMIEHESS. Матеріал публікується у Post-Autistic Economics Review / Real-World Economics Review, № 46, червень 2008. Copyright: Jacques Sapir, 2008
Ключові слова:
| Стаття англійською мовою (cтор. 27 - 44) | Завантажити | Завантажень : 93 |
| Стаття українською мовою (cтор. 27 - 44) | Завантажити | Завантажень : 95 |
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ ▼
1. J.Sapir. Le Nouveau XXI Sicle, Paris, Le Seuil, 2008. 2. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <money.cnn.com/2007/10/16/real_estate/October_resets/index.htm>.
2. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.facorelogic.com/ uploadedFiles/Newsroom/Studies_and_Briefs/Studies/20070048MortgagePaymentResetStudy_FINAL.pdf>.
32. J.P.Morgan to buy Bear Stearns for $2 a share Fed to finance up to $30 bln of Bears lessliquid assets, mostly mortgages By Alistair Barr &Greg Morcroft, MarketWatch March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/jpmorganbuybearstearns/story.aspx?guid=%7B9B6A846F%2DA585%2D4123%2DBB53%2DCB3E07A3CFCE%7D>.
4. IMF Global Financial Stability Report, April 2008, Washington DC, р.
5. Субстандартні (Subprime) іпотечні позики, це такі, де співвідношення борг/дохід позичальника перевищує 55% або співвідношення позика/вартість будинку перевищує 85%. Іпотечні позики AltA, це такі, які кваліфікуються по рейтингу Мудіз та інших рейтингах як цінні папери найвищої якості (А), але для їх отримання позичальник надає мало інформації про себе. На жаргоні вони називаються іпотеки брехунів, тому що для позичальника існує велика спокуса приховати своє фінансове становище. Є також і третій спеціальний варіант іпотечної позики під назвою Jambo для іпотечних позик на суму понад 455 тис. дол. США.
6.Люди підключались до процесу ARM у надії, що вони зможуть перепродати свої будинки до запланованого підвищення відсоткової ставки по кредиту й отримати великий прибуток. Домогосподарства вскочили на ринок не через потребу придбання будинку, а через прибуток, який вони сподівались отримати завдяки підвищенню цін. Associated Press, March 13th, 2007.
7. Associated Press, March 13th, 2007.
8. T.Piketty and E.Saez. Income Inequality in the United States, Quarterly Journal of Economics, February 2003.
9. Наприклад, у президентській виборчій кампанії Ніколя Саркозі у Франції у 2007 р.
10. На початок останнього кварталу 2006 р. середній обсяг іпотечних позик становив 99% обсягу всіх трансакцій.
11. Позики для купівлі будинків є не єдиним видом позикового тягаря американських домогосподарств. Якщо врахувати борги по кредитних картках і автомобілях, відношення платежі/доходи може перевищити 55%.
12. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.fincen.gov/MortgageLoanFraud.pdf>. Див. також: Tyler Cowen in New York Times, January 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.nytimes.com/2008/01/13/business/13view.html?_r=2&scp=1&sq=Tyler+Cowen&oref =login&o ref=slogin>.
13. US Congress, JEC, The Subprime lending crisis – The economic impact on Wealth, Property Values and Tax Revenues, and How We Got There, Report and Recommendations by the Majority Staff of the Joint Economic Committee, USGPO, October 2007, p. 3.
14. Іпотечна позика зі змінною ставкою (the adjustablerate mortgage) являє собою систему, де власники будинків протягом одного або двох років повинні сплачувати тільки відсотки, а не основну частину позики. Іншим типом позики є позика з вибором варіанту сплати (payment option loan), де власник будинку може сплачувати різні суми, але вся сума несплачених відсотків додається до основної частини позики.
15. R.Quercia et al. The Impact of North Carolina’s AntiPredatory Lending Law: A Descriptive Assessment. Center For Community Capitalism, University of North Carolina, Chapel Hill, 2003; E.Renuart. An Overview of the Predatory Mortgage Lending Process, in Housing Policy Debate, Volume 15, Issue 3/2004.
16. W.Li and K.Ernst. Do state predatory home lending laws work? Center for Responsible Lending working paper, 2006; R.Bostic et al. State and Local AntiPredatory Lending Laws: The Effect of Legal Enforcement Mechanisms, Center for Responsible Lending Working Paper, Aug. 7, 2007, ssrn.com/abstract+1005423.
17. B.Bernanke. The Recent Financial Turmoil and its Economic and Policy Consequences, October 15th, 2007 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.federalreserve.gov/newsevents/ speech/bernanke20071015a.htm>.
18. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.realtytrac.com/ContentManagement/pressrelease.aspx?ChannelID=9&ItemID=3988&accnt=64847>.
19. A.Veiga. Foreclosure Activity Rises in February, AP Business, Thursday March 13, 5:16 am ET.
20. A.B.Ashcraft and T.Schuermann. Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit, FIC Working Paper № 0743, Wharton Financial Institutions Center, Philadelphia, Pa., 2007.
21. Yu.Demyanyk and O. van Hemert. Understanding the Subprime Mortgage Crisis, Supervisory Policy Analysis Working paper, № 2007–05, Federal bank of Reserve of St. Louis, St. Louis, February 2008.
22 J.P.Morgan. Corporate Quantitative Research, Credit Derivatives Handbook,, J.P.Morgan, New York, December 2006, p. 6.
23. J.P.Morgan. Credit Derivatives and Quantitative Research, Credit Derivative: A Primer, J.P.Morgan, New York, Janvier 2005.
24. Asset Securitization Comptroller’s Handbook [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.dallasfed.org/news/ca/2005/05wallstreet_assets.pdf>; <papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1020396#PaperDownload>.
25. M. Hellwig, Some Recent Developments in the Theory of Competition in Markets with Adverse Selection in European Economic Review, № 31, 1987, pp. 319–325.
26. Reuters, February 9th, 2008.
27. A.Barr. Bear Stearns gets help from Fed, J.P.Morgan, Market Watch, March 14th, 2008, 11.24 a.m. EDT.
28. C.J.Whalen. The US Credit Crunch of 2007: A Minsky Moment, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, n°92, 2007, AnnandaleonHudson, NY.
29. Moody’s Economy.com.
30. Bank of America Securities, February 14th, 2008.
31. U.S. stock futures wilt on Carlyle fund, dollar woes, by Steve Goldstein, MarketWatch, March 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/ Story.aspx?column=Indications>.
33. Carlyle Capital to file to liquidate the firm. Lenders take the last of the funds mortgagebacked securities By Robert Daniel, MarketWatch EDT March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/carlylecapitalliquidatelenderstake/story.aspx?guid=% 7b644261EF108040799CEEAAC9C52AFF91%7d&print=true&dist=printTop>.
34. Fed acts Sunday to prevent global bank run Monday By Rex Nutting &Greg Robb, MarketWatch March 16, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/ story/fedactssundaypreventglobal/story.aspx?guid=%7b4326563116564697837755F05D859B76% 7d&dist=TNMostRead&print=true&dist=printTop>.
35. Basel Committee on Banking Supervision, Basel II: International Convergence of Capital Measurements and Capital Standards. A Revised FrameworkComprehensive Version, Bank of International Settlements, Basel, June 2006.
36. L.Randall Wray. Can Basel II Enhance Financial Stability ?, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, № 84, 2006, AnnandaleonHudson, NY. На цьому також наголошував пан Ж.Ж.Бонод (Mr. J.J.Bonnaud) на останньому французькоросійському семінарі у Вологді 10 грудня 2007 р.
37. P.Kugman. The faceslap theory, The New York Times, March 10th, 2008.
38. Rex Nutting. Budget deficit widens to record $175.6 billions, Market Watch, March 12th, 2008.
39. L.Bines and J.Stiglitz. The Economic Cost of the Iraq War: An appraisal, three years after the beginning of the conflict, NBER working paper 12054, February 2006, NBER, Cambridge, MA.
40. Інші сценарії розглядаються у роботі Institute of International Finance, Global Economic and Capital Market Forecasts, Washington, January 2008, а також у роботах декількох дослідницьких інститутів з країн Східної Азії, до яких автор мав доступ у кінці січня 2008 р.
41. C. de Lucia. Ou en est la convergence des economies dans la Zone Euro? in Conjoncture, BNPParibas, Paris, March 2008; C.Conrad et M.Karanasos. Dual Long Memory in Inflation Dynamics across Countries of the Euro Area and the Link between Inflation Uncertainty and Macroeconomic Performance, in Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, vol. 9, № 4, November 2005 (The Berkeley Electronic Press: www.bepress.com/snde.)
42. J.Sapir. La Crise de l’Euro: erreurs et impasses de l’Europeisme in Perspectives Republicaines, № 2, June 2006, pp. 69–84.
43. Дані зі щоквартального бюлетеню Іспанського Центрального Банку.
44. J.Sapir. Le Nouveau XXIe Siecle, op. cit.
45. P.K.Schott. The relative sophistication of Chinese exports in Economic Policy № 53, January 2008, pp. 5–47.
46. Paul B. Farrell. Derivatives the new ticking bomb Buffett and Gross warn: $516 trillion bubble is a disaster waiting to happen, Market Watch, March 10th, 2008. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/derivativesnewtickingtimebomb/story.aspx?guid=%7BB9E54A5D%2D4796 %2D4D0D%2DAC9E%2DD9124B59D436%7D&dist= TNMostRead>.
47. Див.: J.Sapir. Quelle Economie pour le XXIe Siecle, Odile Jacob, Paris, 2005.
2. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.facorelogic.com/ uploadedFiles/Newsroom/Studies_and_Briefs/Studies/20070048MortgagePaymentResetStudy_FINAL.pdf>.
32. J.P.Morgan to buy Bear Stearns for $2 a share Fed to finance up to $30 bln of Bears lessliquid assets, mostly mortgages By Alistair Barr &Greg Morcroft, MarketWatch March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/jpmorganbuybearstearns/story.aspx?guid=%7B9B6A846F%2DA585%2D4123%2DBB53%2DCB3E07A3CFCE%7D>.
4. IMF Global Financial Stability Report, April 2008, Washington DC, р.
5. Субстандартні (Subprime) іпотечні позики, це такі, де співвідношення борг/дохід позичальника перевищує 55% або співвідношення позика/вартість будинку перевищує 85%. Іпотечні позики AltA, це такі, які кваліфікуються по рейтингу Мудіз та інших рейтингах як цінні папери найвищої якості (А), але для їх отримання позичальник надає мало інформації про себе. На жаргоні вони називаються іпотеки брехунів, тому що для позичальника існує велика спокуса приховати своє фінансове становище. Є також і третій спеціальний варіант іпотечної позики під назвою Jambo для іпотечних позик на суму понад 455 тис. дол. США.
6.Люди підключались до процесу ARM у надії, що вони зможуть перепродати свої будинки до запланованого підвищення відсоткової ставки по кредиту й отримати великий прибуток. Домогосподарства вскочили на ринок не через потребу придбання будинку, а через прибуток, який вони сподівались отримати завдяки підвищенню цін. Associated Press, March 13th, 2007.
7. Associated Press, March 13th, 2007.
8. T.Piketty and E.Saez. Income Inequality in the United States, Quarterly Journal of Economics, February 2003.
9. Наприклад, у президентській виборчій кампанії Ніколя Саркозі у Франції у 2007 р.
10. На початок останнього кварталу 2006 р. середній обсяг іпотечних позик становив 99% обсягу всіх трансакцій.
11. Позики для купівлі будинків є не єдиним видом позикового тягаря американських домогосподарств. Якщо врахувати борги по кредитних картках і автомобілях, відношення платежі/доходи може перевищити 55%.
12. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.fincen.gov/MortgageLoanFraud.pdf>. Див. також: Tyler Cowen in New York Times, January 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.nytimes.com/2008/01/13/business/13view.html?_r=2&scp=1&sq=Tyler+Cowen&oref =login&o ref=slogin>.
13. US Congress, JEC, The Subprime lending crisis – The economic impact on Wealth, Property Values and Tax Revenues, and How We Got There, Report and Recommendations by the Majority Staff of the Joint Economic Committee, USGPO, October 2007, p. 3.
14. Іпотечна позика зі змінною ставкою (the adjustablerate mortgage) являє собою систему, де власники будинків протягом одного або двох років повинні сплачувати тільки відсотки, а не основну частину позики. Іншим типом позики є позика з вибором варіанту сплати (payment option loan), де власник будинку може сплачувати різні суми, але вся сума несплачених відсотків додається до основної частини позики.
15. R.Quercia et al. The Impact of North Carolina’s AntiPredatory Lending Law: A Descriptive Assessment. Center For Community Capitalism, University of North Carolina, Chapel Hill, 2003; E.Renuart. An Overview of the Predatory Mortgage Lending Process, in Housing Policy Debate, Volume 15, Issue 3/2004.
16. W.Li and K.Ernst. Do state predatory home lending laws work? Center for Responsible Lending working paper, 2006; R.Bostic et al. State and Local AntiPredatory Lending Laws: The Effect of Legal Enforcement Mechanisms, Center for Responsible Lending Working Paper, Aug. 7, 2007, ssrn.com/abstract+1005423.
17. B.Bernanke. The Recent Financial Turmoil and its Economic and Policy Consequences, October 15th, 2007 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.federalreserve.gov/newsevents/ speech/bernanke20071015a.htm>.
18. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.realtytrac.com/ContentManagement/pressrelease.aspx?ChannelID=9&ItemID=3988&accnt=64847>.
19. A.Veiga. Foreclosure Activity Rises in February, AP Business, Thursday March 13, 5:16 am ET.
20. A.B.Ashcraft and T.Schuermann. Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit, FIC Working Paper № 0743, Wharton Financial Institutions Center, Philadelphia, Pa., 2007.
21. Yu.Demyanyk and O. van Hemert. Understanding the Subprime Mortgage Crisis, Supervisory Policy Analysis Working paper, № 2007–05, Federal bank of Reserve of St. Louis, St. Louis, February 2008.
22 J.P.Morgan. Corporate Quantitative Research, Credit Derivatives Handbook,, J.P.Morgan, New York, December 2006, p. 6.
23. J.P.Morgan. Credit Derivatives and Quantitative Research, Credit Derivative: A Primer, J.P.Morgan, New York, Janvier 2005.
24. Asset Securitization Comptroller’s Handbook [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.dallasfed.org/news/ca/2005/05wallstreet_assets.pdf>; <papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1020396#PaperDownload>.
25. M. Hellwig, Some Recent Developments in the Theory of Competition in Markets with Adverse Selection in European Economic Review, № 31, 1987, pp. 319–325.
26. Reuters, February 9th, 2008.
27. A.Barr. Bear Stearns gets help from Fed, J.P.Morgan, Market Watch, March 14th, 2008, 11.24 a.m. EDT.
28. C.J.Whalen. The US Credit Crunch of 2007: A Minsky Moment, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, n°92, 2007, AnnandaleonHudson, NY.
29. Moody’s Economy.com.
30. Bank of America Securities, February 14th, 2008.
31. U.S. stock futures wilt on Carlyle fund, dollar woes, by Steve Goldstein, MarketWatch, March 13th, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/News/Story/ Story.aspx?column=Indications>.
33. Carlyle Capital to file to liquidate the firm. Lenders take the last of the funds mortgagebacked securities By Robert Daniel, MarketWatch EDT March 17, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/carlylecapitalliquidatelenderstake/story.aspx?guid=% 7b644261EF108040799CEEAAC9C52AFF91%7d&print=true&dist=printTop>.
34. Fed acts Sunday to prevent global bank run Monday By Rex Nutting &Greg Robb, MarketWatch March 16, 2008 [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/ story/fedactssundaypreventglobal/story.aspx?guid=%7b4326563116564697837755F05D859B76% 7d&dist=TNMostRead&print=true&dist=printTop>.
35. Basel Committee on Banking Supervision, Basel II: International Convergence of Capital Measurements and Capital Standards. A Revised FrameworkComprehensive Version, Bank of International Settlements, Basel, June 2006.
36. L.Randall Wray. Can Basel II Enhance Financial Stability ?, Public Policy Brief, The Levy Economics Institute of Bard College, № 84, 2006, AnnandaleonHudson, NY. На цьому також наголошував пан Ж.Ж.Бонод (Mr. J.J.Bonnaud) на останньому французькоросійському семінарі у Вологді 10 грудня 2007 р.
37. P.Kugman. The faceslap theory, The New York Times, March 10th, 2008.
38. Rex Nutting. Budget deficit widens to record $175.6 billions, Market Watch, March 12th, 2008.
39. L.Bines and J.Stiglitz. The Economic Cost of the Iraq War: An appraisal, three years after the beginning of the conflict, NBER working paper 12054, February 2006, NBER, Cambridge, MA.
40. Інші сценарії розглядаються у роботі Institute of International Finance, Global Economic and Capital Market Forecasts, Washington, January 2008, а також у роботах декількох дослідницьких інститутів з країн Східної Азії, до яких автор мав доступ у кінці січня 2008 р.
41. C. de Lucia. Ou en est la convergence des economies dans la Zone Euro? in Conjoncture, BNPParibas, Paris, March 2008; C.Conrad et M.Karanasos. Dual Long Memory in Inflation Dynamics across Countries of the Euro Area and the Link between Inflation Uncertainty and Macroeconomic Performance, in Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, vol. 9, № 4, November 2005 (The Berkeley Electronic Press: www.bepress.com/snde.)
42. J.Sapir. La Crise de l’Euro: erreurs et impasses de l’Europeisme in Perspectives Republicaines, № 2, June 2006, pp. 69–84.
43. Дані зі щоквартального бюлетеню Іспанського Центрального Банку.
44. J.Sapir. Le Nouveau XXIe Siecle, op. cit.
45. P.K.Schott. The relative sophistication of Chinese exports in Economic Policy № 53, January 2008, pp. 5–47.
46. Paul B. Farrell. Derivatives the new ticking bomb Buffett and Gross warn: $516 trillion bubble is a disaster waiting to happen, Market Watch, March 10th, 2008. [Електронний ресурс]. – Доступний з: <www.marketwatch.com/news/story/derivativesnewtickingtimebomb/story.aspx?guid=%7BB9E54A5D%2D4796 %2D4D0D%2DAC9E%2DD9124B59D436%7D&dist= TNMostRead>.
47. Див.: J.Sapir. Quelle Economie pour le XXIe Siecle, Odile Jacob, Paris, 2005.
Календар подій
| П | В | С | Ч | П | С | Н |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 |
| 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 |
| 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 |
| 28 | 29 | 30 | 31 | |||
© Інститут економіки та прогнозування 2023. Усі права застережено
